刚刚，答案揭晓
财政部今天（5月17日）发行的
400亿元特别国债
央妈并没有下场从银行手里购买
这件事备受市场关注
此前，财政部和央行双双发声
这一下市场炸了锅
各种流言满天飞
今天咱们就来用大白话一一澄清
央妈买国债≠大放水
虽然海外的量化宽松（QE）
也伴有央行购买国债的行为
但和咱们央妈的动作大有不同
QE里，央行买国债用的钱
很大程度上是直接印钞
放水量巨大
属于非常规操作
只在特殊时期使用
这是超激进的经济刺激手段
堪称货币政策里的“核武器”
一个弄不好后果很严重
国内央妈财爸的讲话都强调了“买卖”
和就知道“买买买”的QE截然不同
我们是可以买也可以卖
既可以“放水”、也可以“抽水”
而且央妈工具箱里琳琅满目
还没到动用“核武器”的地步
人民币换“锚”？
央妈印多少钞票
不是拍脑瓜决定的
而是要有一定的“锚定物”作为依据
不然物价蹭蹭蹭飙升
货币贬值成纸
老百姓的利益和国家信用就要大受损害
之前，恒汇证券我国外贸腾飞
自2000年至2014年
央行“外汇占款”快速增长
成为基础货币投放的主渠道
也就是说
当时，人民币主要以外汇为锚
之后，外汇储备规模趋于稳定
经济增长动能从外贸向内需过渡
商业银行和政策性银行
质押给央行的资产
占央行总资产的比重
从不到5%上升到当前40%左右
人民币开始更多锚定于我国的银行体系
可以看到
在央妈的资产负债表结构中
对政府债权是一直存在的
截至今年4月
央行持有约1.52万亿元国债
央妈在二级市场买卖国债也不是新鲜事
早在2007年
财爸为筹措中投公司资本金
发行特别国债
央妈就通过农业银行过手买入
2022年
财爸又向银行发行了7500亿元特别国债
央妈也再次从银行手中买断
那么，为什么要有银行做中间商呢
因为——
2000年-2003年
央行也多次开展现券买卖操作
通过自由买卖的方式买卖国债
因此，央行如果出手买卖国债
是顺应经济形势所作的
货币政策优化
不必过度解读
文章为作者独立观点，不代表恒汇证券观点
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