原油：★☆☆（油价仍有小幅上涨空间）
圣诞节临近，油市交易相对清淡，本周油价上半周延续小幅上涨趋势，下半周明显上涨动能不足。上半周上涨一方面受全球气温大幅下降取暖消费增加影响，另一方面红海事件仍存，市场担心供应短缺，目前红海事件暂未影响全球原油供应中断。本周EIA周度数据显示，12月15日当周美国原油产量环比增加20万桶/日至1330万桶/日，再创新高，汽油隐含需求875.4万桶/日，馏分油隐含需求382.3万桶/日，仍然偏弱，报告整体偏空。安哥拉因不满配额退出OPEC组织，短期不影响供应，重点关注投资情况。OPEC+将在2024年Q1自愿减产220万桶/日，理论减产量环比增加50万桶/日，减产更多地依赖自觉，具体产量需要等到2024年2月才会公布。短期油价仍偏震荡，Brent或在区间72-82美元/桶。
动力煤：★☆☆（回暖在即，需求疲弱，港口市场价格继续松动）
产地价格弱稳，供应逐步恢复，下游需求未有回暖，市场观望氛围浓，交易活跃度依然偏低。港口价格继续回落，大回暖在即，下游强势压价，需求释放有限，部分贸易商心态转消极，出货意愿增加。进口煤价持稳，沿海终端库存充裕，供给略有恢复，采购意愿一般。寒潮影响逐步消退，北方气温波动回升，南方持续升温。大回暖期间偶有冷涡，本周前半周北方部分地区或受影响，改变不了气温偏高的大趋势。预计日耗增速放缓，且部分时间甚至下降。电厂库存整体去化，总库存量小幅高于同比。发运倒挂及港口垛位紧张，使得调入保持低位；下游封航期间积累需求集中释放，解封后调出保持高位，大幅高于调入，北港加速去库。传统旺季到来，发运利润依然倒挂，但港口及终端库存处于高位，年底强寒潮或提振需求，煤价短期支撑强，仍需关注天气变化。
工业硅：★☆☆（现货结构性短缺，市场价格继续上行；短线多单持有，长线建议区间操作）
周五工业硅主力02合约收盘14195，幅度-0.07%，跌10，单日增仓1089手。现货市场价格重心继续小幅上抬，但市场情绪有所回落，个别低品规格缺货，北方封盘企业增加。供给南弱北强，虽然前期因天气因素减产企业复产，但环保限产叠加限电，北方产区供给收缩预期增加。多晶硅价格暂稳，有个别多晶硅料厂停产，但新投产能继续爬坡，产量维持增长，近期以小规模成交为主；有机硅行业供需双弱格局维持，企业挺价心态强，但下游需求依然无起色；铝合金开工保持稳定，对工业硅以刚需采购为主。行业小幅去库，工厂、市场库存及交割库库存均有所去化。枯水期供给季节性下降，高库存叠加下游需求疲弱，西北开工受限，短期建议参考枯水期成本多单持有；枯水期供给收缩预期增加，但下游需求增长空间同样有限，行情后续或窄幅震荡，长线区间操作。
碳酸锂：★☆☆（基本面未呈改善迹象，中长期仍是偏空指引）
12月22日，主力LC2407上涨3.01%，报收于100800元/吨,成交量31.33万手。LC2401合约减仓3051手，现持仓21532手。广期所最新注册仓单增970手，总仓单量为3550手。从基本面来看，短期并未出现较大变化，仍表现较为疲软，未呈改善迹象，中长期仍是偏空指引。周中海关总署公布的进出口数据偏中性，月度锂矿石进口减量较多，但锂盐进口表现亮眼。供应端，锂盐产量仍处于高位，尚未出现明显减量；需求端，年末下游需求清淡，动力终端以去库为主，后续或有一定春节补库需求的释放；库存端，周度库存继续累库。建议以中线逢高沽空思路为主。
沥青：★☆☆（盘面价格维持区间震荡）
受冷空气影响，本周沥青需求进一步走弱，但是，部分炼厂已释放冬储量，价格3400-3450元/吨，今年冬储时间明显偏早，且近期稀释沥青贴水再次小幅上涨，底部支撑较强。本周成本端原油价格小幅上涨，沥青盘面小幅上涨，但仍在区间震荡，基差仍然偏弱。山东地区，岚桥石化12月17日停产沥青，齐鲁石化12月19日间歇转产渣油，区内开工小幅下降。需求方面，周内寒潮天气来袭，温度大幅下降，区内下游施工条件受限，多数终端项目停工，业者改性沥青开工降至低位。华东地区，主力炼厂间歇生产，市场交投气氛冷清，同时部分炼厂船发受大风影响出货稍有受阻。库存方面，厂库累库社会库累库。12月排产环比也明显下降，盘面价格还需关注原油价格变动以及后期的冬储情况，短期或维持区间震荡。
LPG：★☆☆（进口成本支撑有限，PG2402缺乏上行驱动）
月底到港量较为集中，本周到港增加6万吨，增幅10%，万华PDH有开车计划，但在PDH装置利润亏损增加的情况下，预计需求端增量有限，基本面偏宽松，短期暂无利多因素支撑PG2402合约上行。此外，内外价差较强，内外正套的兴趣较高，且山东民用气基差较弱，需留意仓单注册情况。
PX:★☆☆ （PXN回升叠加原油调整，PX短期有压力）
上一交易日，因圣诞节假期，PX提前收盘，价格整体上涨，实货2月在1020/1023商谈， 3月在1028/1031商谈。均无成交。PX估价在1024美元/吨。原料端，上周五原油下跌，PXN351美元/吨。装置方面，无较大变化。对PX观点维持不变，对PX整体观点维持不变，站在中长期的角度来看，看好PX，主要是基于PX产能投放放缓，行业景气度较高。短期供需仍偏弱，不过估值上已经具备一定买入的价值，建议逢低买入PX2405合约。
PTA：★☆☆ （供需矛盾不大）
上一交易日，PTA现货市场商谈氛围一般性，现货成交不多，基差偏强，1月成交量尚可，个别主流供应商有出货，贸易商商谈为主。日内12月货在01+15~20附近有成交，个别略低，零星在05~35有成交，商谈价格区间在5860~5920附近。1月中上在01+5~10或者05-40有成交，1月中下在01+0~10有成交。主流货源基差在01+15。上周五国际油价下跌，原料端PX收于1024美元/吨，PTA现货加工费404元/吨。装置方面，华南一套200万吨PTA装置将于12月25日开始检修，预计持续3周。需求端，聚酯开工89.8%，终端织造开工77%。综合来看，近期原料偏弱，加上现货宽松，PTA价格表现偏弱。长期基于成本PX供需格局向好，看好PTA价格表现。
短纤：★☆☆（供需承压）
上一交易日，江浙直纺涤短早盘报价多维稳，正规杠杆配资平台半光1.4D 主流商谈7200-7400元/吨出厂或短送，下游按需采购，产销一般，平均56%。装置方面，无较大变化。需求方面，纯涤纱现金流亏损扩大至600元/吨附近，库存小幅下滑，负荷维持。需求总体走弱较为明显。总体来看，短纤供需偏弱，预计利润难以扩张。
MEG：★☆☆（偏强格局）
上一交易日，乙二醇价格冲高回落。上午盘面快速上涨，今日现货基差商谈在01合约贴水23元/吨附近，1月下期货基差在01合约升水23-25元/吨或05合约贴水105-110元/吨附近；下午盘面快速回落，现货基差基本维持，临近交割今日现货商谈明显减少。美金方面，近期船货报盘至530美元/吨及偏上，递盘在520-526美元/吨，买盘追高谨慎，商谈525-530美元/吨区间。内外盘成交商谈区间分别在4355-4519元/吨、523-528美元/吨。装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工89.7%，终端织造开工77%。总体来看，乙二醇当前低估值，绝对价格以及综合利润都处在历史低位，目前价格回落至低位，估值上有一定支撑，加上进口预期下调，预计乙二醇有一定上行空间。
苯乙烯：★★☆（多单继续持有）
上周五，国内苯乙烯市场稳中小涨。主流江苏市场，现货收盘8530-8620元/吨，均价8575元/吨自提，较上一交易日均价涨25元/吨。消息看，原油、成本、主力盘等偏强整理，低端货源成交依旧良好，生产企业有补涨跟进，然供应预期增量和部分促涨利好有消化，出货了结等影响市场出现回软整理。日内高开低走，震荡收涨。 苯乙烯此波反弹期间自身供需两端变化均不明显，且涨价下基差不断走弱、仓单提升较快，表明现货流动性并未收紧，上涨的核心驱动不在于基本面，而在于预期和成本。当前原料继续上涨压力较大，或走入阶段震荡，但突发起火事件为多头提供向上博弈空间，供应端出现新故事，部分化工品（包括EB）或仍有一定上行空间，建议多单短期继续持有。
LL：★☆☆（短期上涨空间受限）
12月PE整体负荷提升，PE供应充足；PE标品进口窗口打开；齐鲁石化因安全事故可能会出现较长时间的停车，但齐鲁石化标品产能较小，对供应的实际影响有限；红海事件短期对于PE的实际供应暂无明显影响，关注其后续发展。PE下游处于需求淡季，下游开工下滑，订单情况转弱，企业生产利润微薄，在当前订单情况下厂家持续性补库可能性较低。PE整体库存去化速度放缓，港口库存缓慢去化，随着下游需求的继续走弱，PE库存去化难度提升。05合约基差-160元/吨，基差走弱；L2405-PP2405合约价差610元/吨左右。受宏观以及地缘风险加剧带动，PE盘面价格走强，但PE现货跟涨乏力基差走弱，短期价格继续上涨空间受限，关注原油价格波动以及红海局势。
PP:★☆☆ （长线建议作为空头配置）
PP整体负荷环比提升；12月下旬有新产能计划投产；拉丝排产回升至正常水平；标品进口窗口关闭；受地缘政治风险提升带动，进口丙烷价格回升，关注红海局势的后续发展。终端开工继续走弱，成品库存承压，且生产利润微薄，在当前订单情况下厂家持续性补库可能性较低。PP中上游库存处于同比稍有偏高水平，随着供应增加以及需求继续走弱，PP去库难度提高，后续中上游企业有降价去库的可能。05合约基差-200元/吨，基差继续走弱；粒粉料价差稍有偏低；L2405-PP2405合约价差610元/吨左右。短期由于宏观以及地缘冲突风险加剧，PP价格走强，然而现货跟涨乏力，基差走弱，PP继续上涨空间受限，长线来看，PP2405合约上新产能投产集中，需求增速不及供应增速，长线建议作为空头配置，关注上游装置的生产情况、新产能投产进度以及丙烷价格的波动。
甲醇：★☆☆（甲醇中期偏多）
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。近期内地部分装置因限气和故障陆续停车，上游开工较前期下滑。12月进口高于预期，24年一季度进口将下降。沿海部分装置负荷恢复，内地延安能化等装置外采增加，烯烃总需求好于去年同期。传统下游开工同比偏高。近期港口库存环比累积。后期甲醇进口将下降，中期基本面偏多。
尿素：★☆☆(尿素宽幅震荡为主)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在16.58万吨，环比减少1.14万吨，同比增加2.09万吨。12月气头检修预期增加，日产量环比有下降空间。国内下游逐步进入淡季，淡储检查力度下降。11月出口量在50万吨以上，高于预期，目前政策进一步收紧，后期出口将下降。近期企业库存环比累积，同比偏低。库存偏低，但出口预期下调，尿素宽幅震荡为主。
PVC：★☆☆（天气影响电石运输，PVC开工下降，对价格有支撑）
PVC开工率有较大幅度下降，主要由于北方运输问题，导致外购电石的PVC生产企业电石到货不足，而电石供应从前期高位有所下滑，电石价格微幅上涨。由于PVC检修量有限，预期未来当运输条件改善后，PVC开工将有较大提升。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工近期未恢复前期水平，且再次出现反季节性下降。近期检修量下降，但开工下降，而需求仍然没有增量，受供应影响库存小幅去库，总体仍维持在较高水平。PVC检修量快速回落，开工受交通运输影响有较大下降。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，下游开工仍然略有下滑，且未来恢复困难，库存处于高位，基本面总体偏空，价格近期受开工下降支撑。
烧碱：★☆☆（期货价格受铝土矿消息和交通运输影响走高）
从检修计划看，11月中旬检修基本结束，开工率持续提升至往年最高水平。当前液氯价格回落至低位，电解单元利润随之下降至较低水平，氯碱装置开工积极性下降。冬季氧化铝开工下降较为明显，云南枯水期导致氧化铝下游电解铝减产预期，华北和西北地区由于采暖季，氧化铝企业生产受环保政策限制。烧碱开工仍然处于较高水平，供应较为充足，库存出现较大幅度累库。当前装置检修量较低，氯碱装置开工维持在往年同期最高水平，电解单元利润随液氯价格下跌而走弱，未来或将对烧碱开工有一定影响。氧化铝在产产能有季节性下降趋势，纺织印染开工率良好，但对烧碱需求没有大幅的拉动作用。近期供应的增量和氧化铝需求下降主导，供需基本面压力大。需关注北方天气对西北货源向东运输的影响。近期几内亚铝土矿生产中断，氧化铝价格上涨、利润提升，而国内铝土矿仍然充足，因此预期氧化铝开工将随利润提升，带动烧碱价格上涨。
天然橡胶：（冲高后可逢高沽空）
市场炒作国家收储以及降息，RU期货拉涨。2023年5月起，收储已被多次炒作，边际效益不断下降。当下，天胶基本面不乐观。下游全钢胎需求走弱明显，老胶仓单集中流出冲击现货市场。RU及NR期货仓单流入量加快，NR仓单绝对量非常高。国内天胶社库由去库转为累库，绝对库存水平高。尽管进入停割季，全球产量将下降。但从季节性看，停割季，天胶价格反而偏弱。此外，RU主力基差偏弱。我们建议天胶逢高可轻仓试空。
丁二烯橡胶：（中长期丁二烯价格保持强势，合成胶冲高回落后寻找做多机会）
顺丁胶下游半钢胎需求维持良好。近期，顺丁胶降负停车装置明显增多，负荷快速下滑。原料丁二烯进口利润大幅压缩，后期到港量或下降，库存低水平下降继续下降可能引发丁二烯大涨。另外，巴斯夫和齐鲁石化接连发生爆炸。齐鲁石化顺丁装置虽未停车，但其丁二烯装置已停车。其丁二烯产能较大，如果全部外采的话，在目前丁二烯库存低位的情况下，极易推高丁二烯价格，从而引起其他装置负荷的下调。这个影响是中长期的。建议多单者继续持有，未入场者等待冲高回落后入场时机。由于合成胶在需求、库存、基差等方面都明显优于天然橡胶，可考虑做多BR-RU价差
文章为作者独立观点，不代表恒汇证券观点
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