中国银河01月28日发布研报称：给予银行业推荐（维持）评级。
事件：公募基金发布2023Q4重仓持股数据。由于主动型基金持仓数据更能反映市场风格变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选，以主动型基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）作为统一口径，计算并分析基金持仓数据变化。2023Q4基金对银行板块持仓依旧处于低配状态，低配比例环比扩大：2023Q4银行板块的低配比例为7.9%，较2023Q3扩大0.68个百分点。细分板块来看，国有行、股份行、城商行和农商行低配比例分别为5.2%、2.31%、0.27%和0.12%；其中，国有行和股份行低配比例较2023Q3分别扩大0.27和0.02个百分点，城商行由超配转为低配，农商行低配比例收窄0.02个百分点。2023Q4基金对银行整体重仓比例下降：2023Q4基金对银行持仓总市值为531.77亿元，较2023Q3减少20.57%，在申万一级行业中排名第15，较2023Q3下降2名；持仓占比为1.88%，较2023Q3下降0.71个百分点;2011-2023Q4，基金对银行整体持仓占比均值为5.27%，中位数为4.86%，当前持仓占比处于2011年以来的偏低水平。细分领域来看，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为0.54%、0.45%、0.81%和0.08%，较2023Q3分别变化-0.03、-0.2、-0.49和0.01个百分点。城商行的持仓占比高于历史均值和中值，农商行的持仓占比与历史均值和中值持平，正规杠杆配资平台国有行和股份行的持仓占比低于或等于历史均值和中值。2011-2023Q4，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比均值分别为0.99%、3.69%、0.67%和0.08%，中位数分别为0.88%、2.82%、0.6%和0.08%。个股层面，国有行关注度增加，高股息策略或继续受到青睐：2023Q4，基金重仓持股总市值排名前五的银行为招商银行、宁波银行、成都银行、江苏银行和工商银行，重仓市值分别为105.31、63.22、60.1、54.68和51.55亿元；重仓持股基金数量排名前五的银行为招商银行、工商银行、农业银行、江苏银行和建设银行，重仓基金数量分别为235、196、141、141和122只。从配置规模上看，公募对优质股份行和江浙成渝地区的城农商行偏好度较高，但从数量上看，国有行的关注度领先且相比三季度进一步上升。2023Q4，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行的重仓基金数量较2023Q3分别增加了50、37、9、30和13只。投资建议：公募对银行板块处于低配状态，仍有较大提升空间，国有行关注度有所增加，预计主要得益于以稳盈利、低估值、高分红为特征的高股息策略青睐度上升影响。当前阶段稳增长政策延续，经济企稳概率增强，市场流动性有望保持合理充裕，利好银行业经营环境改善。财政政策发力、信贷结构优化、稳息差以及房地产和地方债务风险持续化解，为银行的业务扩张和资产质量优化提供有力支撑。我们看好银行板块配置价值。个股方面，推荐建设银行（601658）、工商银行（601398）、常熟银行（601128）、成都银行（601838）、和江苏银行（600919）。
风险提示：宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险。
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