2026年的开年，仅1月份，上交所新开户数就达到了491万户，环比增长约89%，同比更是激增213%，创下了近15个月来的新高。这数百万入场的新生力量，手里攥着真金白银，但也面临着复杂的市场环境。在当前宏观信号错综复杂的背景下，红利低波策略凭借其特有的属性，或许是这股增量资金较为稳妥的选择。
一、国内宏观现积极信号，上游资源品迎利好
最新的宏观数据呈现出结构性的变化。一方面，1月制造业PMI回落至49.3%，显示内需基础仍有待巩固, 或也有今年过年较晚的原因。但另一方面，生产端依然保持在50.6%的扩张区间，更值得关注的是价格信号的积极变化，出厂价格指数自2024年5月以来首次升至50以上。价格指数的回升意味着上游企业的定价环境正在改善，利润空间有望修复。这对于红利指数中权重较高的能源、原材料等上游资源品行业构成了实质性利好。同时，出口数据的持续增长也为这些顺周期行业提供了额外的业绩支撑。
图： 出厂价格指数自23年5月来首次升至50以上
二、海外事件引发资产波动，红利低波凸显防御价值
如果说国内宏观提供了基本面支撑，恒汇证券那么海外市场的变化则凸显了红利资产的防御价值。
本周全球市场的焦点在于美联储主席的提名，凯文·沃什的获选在一定程度上改变了市场此前对于激进降息的预期。受此影响，全球资产价格波动显著加剧。以黄金为例，受鹰派预期及前期获利了结影响，金价一度出现大幅调整，虽然后续在2月3日出现反弹，COMEX黄金与白银分别上涨6.83%和10.27%，但这种剧烈的宽幅震荡本身就反映了当前全球市场风险偏好的不稳定性。在海外流动性预期收紧、全球核心资产价格大幅波动的背景下，资金往往会降低风险偏好，流向确定性更高的资产。红利低波资产具有 “类债” 属性，且成分股多为现金流充沛的成熟企业，在全球市场动荡期，这种能够提供稳定分红回报的资产，往往能给投资者带来更多的安全感。500万新股民的入场代表了市场信心的回归，但也考验着投资者的定力。在国内上游资源品行业景气度改善，以及海内外市场波动加剧的当下，红利低波策略兼具了顺周期的修复弹性与高股息的安全垫。对于在不确定性中寻找确定性的资金而言，这或许是当前市场环境下备受重点关注的方向。
文章为作者独立观点，不代表恒汇证券观点
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